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灯光下的资本抉择：解读光明地产（600708）低股息率背后的逻辑
一扇窗外的工地灯光，能照出光明地产下一步资本走向。光明地产（600708）当前的低股息率不是简单的回报缩水，而是公司资本配置、市场利率与现金流管理共同作用的结果。首先，从资本配置看，公司更倾向于将利润用于再投资、土地储备与偿还高成本债务，优先保证项目推进与资信（公司年报）。因此，分红空间被内部发展需要压缩。其次，实际利率的变动直接影响房地产企业的资金成本与项目净现值：在实际利率上行周期，折现率提高，边际投资回报下降，企业更倾向保留现金以应对利率风险（人民银行、宏观研究）。再者，外部资源利用——包括联合开发、引入产业资金、资产证券化或REITs——是化解现金压力、优化资本结构的重要路径。
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